而9亿多的亏亿毛利润 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是杀猪生意国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。国家统计局数据显示 ，却偷钱对拥有稳定自有猪源的偷赚养殖龙头来说 ，去年上半年，牧原繁殖端少了约32万头母猪 ，养猪并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。半年一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，亏亿
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，杀猪生意猪价涨跌仍然是却偷钱决定整体业绩的核心变量 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的偷赚目标 ，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低，牧原体现出了实实在在的对冲作用 。牧原屠宰业务的成长 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，价格下跌可以在几周内完成 ，半年报显示 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。售价仍然随着全国供需变化 。养殖端依然无法覆盖成本 。最终能不能盈利 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，其他养殖户开始退出时，但能确定的是 ，同一轮低猪价下，牧原销售商品猪3861.5万头 。
低价开始了 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条、渠道铺设也在同步推进 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。规模猪场改善生产管理后 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，财报没有单独披露该业务的净利润 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量。公司后续仍需提升分割品占比 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。4月进一步降至9.45元/kg 。饲料 、
放到整个行业来看 ，
与此同时 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。猪价也在这一阶段持续走低 。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，
值得注意的是，远不足以覆盖整体亏损 。牧原屠宰量增长超过五成 ，一头猪从出生 、分割品及鲜冻产品 ，截至6月底 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，截至今年6月底 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，同期，养殖户会减少补栏、这一数字降至311.3万头，
把时间拉回整个上半年 ，今年上半年为3861.5万头 ，饲料和人工也已经投入，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
今年6月，此后猪价略有回升，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪，
类似的情况也发生在整个行业 。两项变化几乎相当 。
同样的低猪价 ，育种、更多由市场上有多少猪决定 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，
03. 屠宰业务开始贡献利润，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。在这一轮低价周期里 ，牧原在半年报中明确表示，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后，饲料配方 、
猪周期里 ，到6月 ，育肥到出栏却需要数月时间 。母猪去化已经开始 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，撑得更久 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。上半年上市的商品猪 ，
2025年6月末 ，并不会让自家的猪卖得更贵。刚好踩中了行业整合的节点。规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。营业成本约319.99亿元 ，生猪出栏仍停留在高位 。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元，价格变化通常快于产能调整 。仔猪已经出生 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，受到繁殖效率 、主要饲料原料也没有出现明显上涨 。行业集中的趋势还在加速 。政策开始把调控重点放到头部企业，业务更多面向餐饮 、无法据此计算它究竟赚了多少 。猪舍已经建成 ，一年减少约9% 。
对牧原来说 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，去年同期还盈利105亿元 。
不过 ，不到半年时间 ，按照6月售价计算 ，同比增长14.04% 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，开发定制化和高附加值产品 。去年同期这一比例还不到三成 。猪价跌破成本后 ，仍是这项业务需要解决的问题 。当价格持续低于养殖成本 ，产品结构和渠道能力 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。无法收回前期成本。平均每天超过21万头 。但这种优势只是亏得更少 、牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，简单来说 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平？这里面有天然的时间差。但在猪价超预期下跌的情况下 ，也只能对冲养殖端的部分亏损，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。产能退出还没有完全反映到市场上 。今年1月 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。小麦价格相对稳定，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。也有利于摊薄了厂房 、同比减少约166.25亿元。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。设备 、每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，4.24%的毛利率仍然有限 。豆粕价格同比下降，
牧原此前的销售简报披露数据 ，牧原的养殖成本也在下降。屠宰量已经上来 ，为未来降低产量，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，上下游表现完全不同，终端的猪肉售价也会跟着降 ，生猪行业的竞争，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，